Glencore se ha convertido en un actor determinante para que Anglo American pueda materializar una de las principales oportunidades de creación de valor derivadas de su fusión con Teck, valorizada en $53,000 millones, mientras avanzan las negociaciones para integrar parcialmente las operaciones de cobre de Collahuasi y Quebrada Blanca (QB), en Chile.
Anglo American y Glencore poseen cada una participación de 44% cada una en la mina Collahuasi, situada cerca del complejo Quebrada Blanca de Teck. Esta proximidad abre la posibilidad de combinar infraestructura y procesamiento para incrementar la producción de cobre con menores costos y plazos que los requeridos para desarrollar una nueva mina independiente.
Anglo espera completar su fusión con Teck el próximo mes, una vez obtenida la aprobación de las autoridades regulatorias de China. Sin embargo, capturar plenamente las potenciales sinergias entre Collahuasi y Quebrada Blanca requerirá alcanzar previamente un entendimiento con Glencore.
“La lógica industrial de combinar Collahuasi y Quebrada Blanca es innegable”, afirmó anteriormente Duncan Wanblad, CEO de Anglo American.
El ejecutivo estimó que un acuerdo podría generar alrededor de $1,400 millones adicionales de EBITDA anual.
Integración podría sumar 175,000 toneladas de cobre al año
Una de las alternativas que analizan las compañías contempla la construcción de una cinta transportadora de aproximadamente 15 kilómetros para trasladar mineral de alta ley de Collahuasi hacia las instalaciones de procesamiento de Quebrada Blanca.
El sistema podría generar unas 175,000 toneladas adicionales de cobre por año entre 2030 y 2049, un volumen equivalente al aporte de una nueva operación minera.
La propuesta permitiría aprovechar instalaciones existentes y desarrollar nueva producción en plazos más cortos y a un costo potencialmente menor que el requerido para construir un proyecto independiente.
No obstante, antes de avanzar, Anglo-Teck y Glencore deberán acordar la valoración relativa de los activos, la estructura de una eventual operación integrada y la manera en que se distribuirá el valor generado por las sinergias.
“Todos buscaremos asegurarnos de que las valoraciones sean las correctas. Primero, todos debemos ponernos de acuerdo en eso y luego determinar cómo distribuimos el valor de la sinergia entre nosotros”, señaló Wanblad en julio.
Glencore tendría una posición clave en las negociaciones
La participación de Glencore en Collahuasi otorga a la compañía suiza una posición relevante en las conversaciones.
Inversionistas y analistas consideran que la minera buscará capturar una parte importante del valor económico que podría generar la integración, por lo que las negociaciones sobre la valorización de los activos y la administración de las operaciones combinadas podrían ser complejas.
Wanblad confirmó previamente que las conversaciones permanecen en curso, mientras que Glencore declinó realizar comentarios sobre las negociaciones.
El resultado será especialmente relevante para Anglo American debido a que la integración de Collahuasi y Quebrada Blanca representa una de las oportunidades de mayor valor vinculadas con su combinación con Teck.
Grandes mineras aumentan apuesta por el cobre
Las conversaciones se producen mientras las principales compañías mineras diversificadas buscan aumentar su exposición al cobre ante las perspectivas de una oferta global más ajustada y una creciente demanda proveniente de las redes eléctricas, la electrificación y otras industrias.
El interés por el metal rojo también ha impulsado las valorizaciones de compañías con una mayor concentración de activos cupríferos.
Esta tendencia ha marcado algunos de los mayores movimientos corporativos de la industria minera durante los últimos años, incluidos los intentos de BHP por adquirir Anglo American en 2024 y 2025, así como las conversaciones de fusión entre Rio Tinto y Glencore que finalmente no prosperaron.
El cobre, además, superó recientemente al mineral de hierro como la principal fuente de ganancias de BHP, reflejando el creciente peso del metal dentro de las estrategias de las grandes mineras.
Cobre gana peso en el portafolio de Anglo American
Para Anglo American, la creciente exposición al cobre representa un cambio importante respecto de hace dos años, cuando la caída de sus resultados y la complejidad de su portafolio la dejaron expuesta al intento de adquisición de BHP.
Desde entonces, Anglo aceleró su proceso de reestructuración para concentrarse principalmente en cobre, mineral de hierro y fertilizantes, además de separar su negocio de platino y avanzar en la venta de sus operaciones de carbón y níquel.
Durante el primer semestre de 2026, el cobre generó casi tres cuartas partes de las ganancias de Anglo American, frente a menos de un tercio registrado en el mismo periodo de 2023, aunque el crecimiento estuvo impulsado principalmente por mayores precios y no por un incremento significativo de la producción.
La culminación de la fusión con Teck reforzaría todavía más esta transformación y consolidaría al grupo combinado como uno de los principales actores mundiales del cobre.
Sin embargo, materializar el potencial de una eventual integración entre Collahuasi y Quebrada Blanca, y capturar los $1,400 millones de EBITDA anual estimados, dependerá de que Anglo-Teck y Glencore alcancen un acuerdo sobre la valorización, operación y distribución de los beneficios.
Por: Kevin Hinostroza
Rumbo Minero
